Was ist ein Multiple Ein Multiple misst einige Aspekte eines Unternehmens finanzielle Wohlbefinden, durch die Division einer Metrik durch eine andere Metrik bestimmt. Die Metrik im Zähler ist typischerweise größer als die im Nenner. Zum Beispiel kann ein Vielfaches verwendet werden, um zu zeigen, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar der Gewinne zu zahlen, wie durch das Preis-Gewinn-Verhältnis (P / E) berechnet. Angenommen, Sie analysieren eine Aktie mit einem Ergebnis je Aktie (EPS), die um 20 Aktien handelt. Diese Aktie hat ein P / E-Verhältnis von 10. Dies bedeutet, dass die Anleger bereit sind, ein Vielfaches des 10-fachen des aktuellen EPS für die Aktie zu zahlen . BREAKING DOWN Multiple In der Welt der Bestandsbewertung. Gibt es zwei verschiedene Bewertungsmethoden: eine basiert auf Cashflow. Und der andere beruht auf einem Vielfachen einer Leistungsmessung, wie beispielsweise dem Ergebnis oder dem Umsatz. Eine Bewertung auf der Grundlage des Cashflows wird als eine intrinsische Bewertung angesehen, und eine Bewertung, die auf einem Vielfachen basiert, wird als relativ betrachtet, da das Vielfache relativ zu einer Leistungsmaßnahme ist. Häufig verwendete Multiples Das häufigste Multiple, das bei der Bewertung von Aktien verwendet wird, ist das P / E-Vielfache. Es wird verwendet, um eine Firma Marktwert mit seinem Ergebnis zu vergleichen. Ein Unternehmen mit einem hohen Preis - oder Marktwert, der im Vergleich zum Ertragsniveau hoch ist, weist ein hohes P / E-Vielfaches auf. Ein Unternehmen mit einem niedrigen Preis im Vergleich zu seinem Ergebnis hat ein niedriges P / E-Multiple. Ein P / E von 5x bedeutet, dass eine Unternehmensaktie mit einem Vielfachen des fünffachen Gewinns gehandelt wird. Ein P / E von 10x bedeutet, dass ein Unternehmen mit einem Vielfachen handelt, das dem 10-fachen des Einkommens entspricht. Ein Unternehmen mit einem hohen KGV gilt als überbewertet. Ebenso gilt ein Unternehmen mit einem niedrigen KGV als unterbewertet. Andere häufig verwendete Multiples umfassen den Unternehmenswert (EV) zu einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA), das auch als EV / EBITDA bezeichnet wird. Es wird verwendet, um den Cashflow, der dem Unternehmen zur Verfügung steht, zu messen. EV für das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT), auch EV / EBIT genannt, für weniger kapitalintensive Unternehmen mit geringem Abschreibungs - und Abschreibungsaufwand. Die EV-Umsatz-Verhältnis, auch als EV / Sales bezeichnet. Ist ein Vielfaches, dass Unternehmen mit negativen Einnahmen oft nutzen. Alle Multiples wirken als eine einzige Zahl, die Analysten können mit einigen finanziellen Metrik multiplizieren, um den relativen Wert zu bestimmen. Wie wählen Sie die beste Bestandsbewertung Methode Autor: Tan KW Veröffentlichungsdatum: Do, 4 Jul 2013, 09:33 PM When trying to figure Welche Bewertungsmethode verwendet wird, um eine Aktie zum ersten Mal zu bewerten, werden die meisten Anleger schnell die überwältigende Anzahl von Bewertungsmethoden entdecken, die ihnen heute zur Verfügung stehen. Es gibt die einfach zu bedienen, wie die vergleichbare Methode, und es gibt die Methoden, wie die Discounted-Cash-Flow-Methoden. Welches sollte man verwenden Leider gibt es keine Methode, die für jede Situation am besten geeignet ist. Jede Aktie ist anders, und jede Branche hat einzigartige Eigenschaften, die unterschiedliche Bewertungsansätze erfordern. Die gute Nachricht ist, dass dieser Artikel wird versuchen, die allgemeinen Fälle zu erklären, wann die meisten der Bewertungsmethoden verwenden. Zwei Kategorien von Bewertungsmodellen Bewertungsmethoden fallen typischerweise in zwei Hauptkategorien ein: absolute und relative Bewertungsmodelle. Absolute Bewertungsmodelle versuchen, den intrinsischen oder quottruequot-Wert einer Anlage zu finden, die nur auf Fundamentaldaten basiert. Betrachtet man die Grundlagen einfach nur, dass Sie nur auf solche Dinge wie Dividenden konzentrieren. Cash-Flow und Wachstumsrate für ein einziges Unternehmen, und keine Sorge über andere Unternehmen. Zu den Bewertungsmodellen, die in diese Kategorie fallen, gehören das Dividenden-Discount-Modell, Discounted-Cashflow-Modell. Verbleibenden Einkommensmodellen und Asset-basierten Modellen. Im Gegensatz zu absoluten Bewertungsmodellen arbeiten relative Bewertungsmodelle mit einem Vergleich des betreffenden Unternehmens mit anderen vergleichbaren Unternehmen. Diese Verfahren umfassen im Allgemeinen das Berechnen von Vielfachen oder Verhältnissen, wie das Mehrpreis-Preis-Gewinn-Verhältnis, und das Vergleichen derselben mit den Vielfachen anderer vergleichbarer Firmen. Zum Beispiel, wenn die P / E der Firma, die Sie versuchen, Wert ist niedriger als die P / E-Vielfache einer vergleichbaren Firma, kann diese Firma als relativ unterbewertet werden. Im Allgemeinen ist diese Art der Bewertung viel einfacher und schneller als die absoluten Bewertungsmethoden, weshalb viele Investoren und Analysten ihre Analyse mit dieser Methode beginnen. Let39s einen Blick auf einige der beliebtesten Bewertungsmethoden zur Verfügung stehenden Investoren, und sehen, wenn es angebracht ist, jedes Modell verwenden. Dividend Discount Model (DDM) Das Dividenden-Discount-Modell (DDM) ist eines der grundlegendsten der absoluten Bewertungsmodelle. Das Dividendenmodell berechnet den Quottruequot-Wert eines Unternehmens anhand der Dividenden, die das Unternehmen seinen Aktionären zahlt. Die Begründung für die Verwendung von Dividenden zur Wertschätzung einer Gesellschaft ist, dass Dividenden die tatsächlichen Cashflows für den Anteilseigner darstellen und somit der Barwert der Cashflows bewertet wird, sollte Ihnen einen Wert geben, wie viel die Aktien wert sein sollten. Also, das erste, was Sie überprüfen sollten, wenn Sie diese Methode verwenden möchten, ist, wenn das Unternehmen tatsächlich eine Dividende auszahlt. Zweitens ist es nicht genug für das Unternehmen nur eine Dividendenzahlung der Dividenden sollte auch stabil und vorhersehbar sein. Die Unternehmen, die stabile und vorhersehbare Dividenden zahlen sind in der Regel reifen Blue-Chip-Unternehmen in reifen und gut entwickelten Industrien. Diese Art von Unternehmen sind oft am besten für diese Art von Bewertungsmethode geeignet. Zum Beispiel werfen Sie einen Blick auf die Dividenden und das Ergebnis der Gesellschaft XYZ unten und sehen, wenn Sie denken, dass das DDM-Modell für dieses Unternehmen geeignet wäre: In diesem Beispiel wächst das Ergebnis je Aktie konsequent mit einer durchschnittlichen Rate von 5, und die Auch die Dividenden wachsen mit dem gleichen Tempo. Das heißt, die Dividende des Unternehmens steht im Einklang mit der Ertragsentwicklung, die es für künftige Perioden leicht vorhersagen würde. Darüber hinaus sollten Sie die Auszahlungsquote überprüfen, um sicherzustellen, dass das Verhältnis konsistent ist. In diesem Fall ist das Verhältnis 0,125 für alle sechs Jahre, was gut ist, und macht dieses Unternehmen zu einem idealen Kandidaten für das Dividendenmodell. (Mehr zum DDM finden Sie unter Digging in das Dividendenrabattmodell.) Discounted-Cash-Flow-Modell (DCF) Was passiert, wenn das Unternehmen keine Dividende bezahlt oder sein Dividenden-Muster ist unregelmäßig In diesem Fall weiter zu überprüfen, ob das Unternehmen passt Kriterien für die Anwendung des Discounted-Cashflow-Modells. Anstelle der Betrachtung von Dividenden verwendet das DCF-Modell eine diskriminierte künftige Cashflows, um das Unternehmen zu bewerten. Der große Vorteil dieses Ansatzes ist, dass es mit einer Vielzahl von Firmen verwendet werden kann, die don39t Dividenden zahlen und sogar für Unternehmen, die Dividenden zahlen, wie Unternehmen XYZ im vorherigen Beispiel. Das DCF-Modell hat mehrere Varianten, aber das am häufigsten verwendete Formular ist das Zwei-Stufen-DCF-Modell. In dieser Variante werden die freien Cashflows im Allgemeinen für fünf bis zehn Jahre prognostiziert, und dann wird ein Endwert berechnet, um alle Cashflows über den Prognosezeitraum hinaus zu berücksichtigen. So ist die erste Voraussetzung für die Verwendung dieses Modells für das Unternehmen, um vorhersehbare freie Cash-Flows und für die freien Cashflows positiv zu sein. Basierend auf dieser Anforderung allein, werden Sie schnell feststellen, dass viele kleine wachstumsstarke Unternehmen und nicht-reifen Firmen aufgrund der großen Investitionen, die diese Unternehmen in der Regel Gesicht ausgeschlossen werden. Schauen Sie sich zum Beispiel die vereinfachten Cashflows der folgenden Firma an: In dieser Momentaufnahme hat die Firma einen steigenden positiven operativen Cashflow erzeugt, was gut ist. Aber Sie können durch das hohe Niveau der Investitionen sehen, dass das Unternehmen noch investiert eine Menge Geld zurück in das Geschäft zu sehen, um zu wachsen. Dies führt zu negativen freien Cashflows für vier der sechs Jahre und würde es extrem schwierig oder unmöglich machen, die Cashflows für die nächsten fünf bis zehn Jahre vorherzusagen. Um das DCF-Modell am effektivsten zu nutzen, sollte die Zielgesellschaft generell stabile, positive und vorhersehbare freie Cashflows haben. Unternehmen, die ideale Cashflows für das DCF-Modell geeignet sind, sind in der Regel die reifen Unternehmen, die über die Wachstumsstadien sind. (Weitere Informationen zu dieser Methode finden Sie unter Abzinsung des diskontierten Cashflows.) Vergleichbare Methode Die letzte Methode, die wir untersuchen, ist eine Art "catch-all" - Methode, die verwendet werden kann, wenn Sie nicht in der Lage sind, das Unternehmen mit anderen zu bewerten Modelle, oder wenn Sie einfach don39t wollen, verbringen die Zeit knirscht die Zahlen. Die Methode doesn39t versuchen, einen intrinsischen Wert für die Aktie wie die beiden vorherigen Bewertungsmethoden zu finden, es einfach vergleicht die stock39s Preis Vielfachen zu einem Benchmark, um festzustellen, ob die Aktie relativ unterbewertet oder überbewertet ist. Die Begründung dafür beruht auf dem Gesetz des einen Preises. Dass zwei ähnliche Vermögenswerte für ähnliche Preise verkaufen sollten. Die intuitive Natur dieser Methode ist einer der Gründe, warum sie so beliebt ist. Der Grund, warum es in fast allen Fällen verwendet werden kann, ist aufgrund der Vielzahl von Multiples, die verwendet werden können, wie das Preis-Leistungs-Verhältnis (P / E), Preis-to-Buch (P / B), Preis (P / S), Preis-Cash-Flow (P / CF) und viele andere. Von diesen Kennziffern ist jedoch das KGV das am häufigsten verwendete, weil es auf das Ergebnis des Unternehmens fokussiert, das einer der Haupttreiber eines Investitionswertes ist. Wann können Sie das P / E-Multiple für einen Vergleich verwenden Sie können es in der Regel verwenden, wenn das Unternehmen öffentlich gehandelt wird, weil Sie den Preis der Aktie benötigen und Sie müssen das Ergebnis des Unternehmens kennen. Zweitens sollte das Unternehmen positive Ergebnisse generieren, weil ein Vergleich mit einem negativen P / E-Multiplikator sinnlos wäre. Und schließlich sollte die Ertragsqualität stark sein. Das heißt, das Ergebnis sollte nicht zu volatil sein und die Bilanzierungsmethoden des Managements sollten das ausgewiesene Ergebnis nicht drastisch verfälschen. (Unternehmen können ihre Zahlen zu manipulieren, so müssen Sie lernen, wie die Genauigkeit von EPS zu bestimmen.) Dies sind nur einige der wichtigsten Kriterien, die Investoren bei der Auswahl, das Verhältnis oder Vielfache verwenden sollten . Wenn das P / E-Vielfache nicht verwendet werden kann, schauen Sie einfach unter Verwendung eines anderen Verhältnisses wie dem Preis-zu-Verkaufs-Vielfachen. Die Bottom Line Eine Bewertungsmethode ist für jede Situation perfekt, aber durch die Kenntnis der Eigenschaften des Unternehmens können Sie eine Bewertungsmethode auswählen, die der Situation am besten entspricht. Darüber hinaus sind die Anleger nicht nur auf eine Methode beschränkt. Oft werden die Anleger mehrere Bewertungen durchführen, um eine Reihe möglicher Werte zu schaffen oder alle Bewertungen zu einem Durchschnitt zu machen. 393 207 484 676 Aktive Gainers Verlierer Top 10 Aktive Zähler Partner amp BrokersSum der Teile 8211 SOTP Bewertung Komplett Anfänger8217s Guide SOTP oder Summe der Teile Bewertung Technik ist eine der effizientesten Technik, um ein Konglomerat mit unabhängigen Geschäftsfeldern zu bewerten. In diesem Artikel betrachten wir, was SOTP bedeutet und wie es verwendet wird, um ein Konglomerat mit praktischen Beispielen zu bewerten. Für das Verständnis der folgenden Diskussion über die Summe der Teile, sollten Sie sich bewusst sein, der gemeinsamen Bewertungsmethoden wie Enterprise Value und Equity Value Multiples und vergleichbare Unternehmensanalyse. Sie können diese Konzepte hier revidieren - Was ist Summe der Teile 8211 SOTP Bewertung Die meisten großen Unternehmen sind in mehr als einem Unternehmen tätig. Für die Bewertung eines diversifizierten Unternehmens sind gesonderte Bewertungen für jedes Unternehmen und für die Konzernzentrale erforderlich. Diese Methode der Bewertung eines Unternehmens durch Teile und dann das Hinzufügen wird als SOTP oder seine vollständige Form Sum der Teile Bewertung bekannt und wird häufig in der Praxis von Börsen-Analysten und Unternehmen selbst verwendet. (Simple :-)) InvestPedia8217s Definition von Summe von Teilen 8211 Bewertung eines Unternehmens durch die Bestimmung, was seine Abteilungen wert wäre, wenn es gebrochen und wurde von einem anderen Unternehmen ausgegliedert oder erworben. Summe der Teile 8211 SOTP Bewertung vereinfacht Let us understand Summe der Teilebewertung am Beispiel eines großen Konglomeratunternehmens (Ticker MOJO) betreibt folgende Geschäftsfelder SOTP Bewertung der MOJO Corp Die gemeinsamen Bewertungsmethoden sind Relative Bewertungen, Vergleichbare Akquisitionsanalyse und die Discounted-Cash-Flow-Ansätze. Diese Techniken können auf den Wert von MOJO Corp angewendet werden, bevor wir dies tun, lassen Sie uns die untenstehenden Fragen beantworten. 8211 Sollten Sie Discounted Cash Flow Ansatz auf Value MOJO anwenden, können Sie. Wenn Sie dies tun, wäre die Bewertung technisch nicht korrekt. Grund 8211 Sie können DCF Financial Modeling verwenden, um Segmente wie Automobile, Öl und Gas, Software und E-Commerce zu bewerten. Banken werden jedoch typischerweise unter Verwendung des Ansatzes der relativen Bewertung (gewöhnlich Kurs zu Buchwert) oder der Resteinkommensmethode bewertet. Sollten Sie den Ansatz der relativen Bewertung auf den Wert MOJO Ja anwenden, können Sie dies tun. Aber glauben Sie, eine einzige Bewertungsmethode wie PE Verhältnis. EV / EBITDA, P / CF, Preis zu buchen Wert. PEG-Verhältnis usw. ist geeignet, um alle Segmente zu bewerten. Offensichtlich wäre dies wieder technisch nicht korrekt. Grund 8211 Wenn E-Commerce-Segment unrentabel ist, wird das Anwenden einer Decke PE Multiple für die Bewertung aller Segmente nicht viel Sinn machen. Ebenso werden Banken mit dem Value-to-Book-Value-Ansatz korrekt bewertet als die anderen verfügbaren Multiples. Was ist die Lösung Die Lösung besteht darin, die verschiedenen Geschäftsbereiche separat zu bewerten und die Werte der verschiedenen Geschäftsbereiche zusammenzuführen. Dies ist eine Summe von Teilen oder SOTP-Bewertung. Wie verwenden wir die Summe der Teilebewertung im Fall von MOJO Um das Konglomerat wie MOJO zu bewerten, können Sie für jedes Segment unterschiedliche Bewertungsinstrumente verwenden. Automobilsegment Bewertung 8211 Automobile Segment könnte am besten bewertet werden, indem EV / EBITDA oder PE-Verhältnisse. Öl-und Gas-Segment Bewertung 8211 Für Öl-und Gas-Unternehmen, der beste Ansatz ist die Verwendung von EV / EBITDA oder P / CF oder EV / boe (EV / Barrel Öleinheit) Sotware Segmentbewertung 8211 Wir verwenden PE oder EV / EBIT mehrfach Wert Software Segment Bank Segmentbewertung 8211 Wir verwenden in der Regel die P / BV - oder Resteinkommensmethode zum Wert des Bankensektors E-Commerce-Segment 8211 Wir verwenden EV / Sales zum E-Commerce-Segment (falls das Segment nicht rentabel ist) oder EV / Subscriber oder PE Multiple Wenn Sie neu in Relative Bewertungsmethoden sind, können Sie die folgenden Artikel lesen, um Ihr Lernen auf Bewertungen 8211 Summe der Teile 8211 SOTP Bewertungsbeispiel 8211 ITC Ltd Wir wenden SOTP auf ITC Ltd, die ein großes Konglomerat mit Sitz in Indien. ITC verfügt über eine breit gefächerte Präsenz in den Bereichen Zigaretten, Hotels, Kartonagen, Spezialpapiere, Verpackungen, Agri-Business, Packaging Foods, Informatik, Markenprodukte, Körperpflegeprodukte und andere FMCG Produkte. Während ITC ist ein hervorragender Marktführer in seinen traditionellen Unternehmen der Zigaretten, Hotels, Pappe, Verpackung und Agri-Exporte, ist es schnell gewinnen Marktanteil auch in den aufstrebenden Unternehmen der verpackten Lebensmittel Ampere Süßwaren, Markenprodukte, Körperpflege und Schreibwaren. Da jede der ITC8217-Unternehmen ist sehr unterschiedlich von den anderen in ihrer Art, den Stand ihrer Entwicklung und die grundlegende Natur ihrer Tätigkeit, ist daher die Herausforderung für die Analysten, ein Modell, das Wert für jedes seiner einzigartigen Unternehmen und Adressen Dann kommen Sie zu einem Wert für die Gesellschaft als Ganzes. Im Folgenden finden Sie die Segmentinformationen der ITC (ps) Die Daten, die aus den Geschäftsberichten 2008-09 stammen, spiegeln nicht die aktuelle Performance der Trennung der ITC AG-Segmente wider, sondern sollten nur für pädagogische Zwecke verwendet werden Konstruieren Sie jede Art von Anlage beraten) Lassen Sie uns anwenden Summe der Teile 8211 SOTP Valuation Ansatz hier Segment 1 8211 Zigarette Segment Bewertung Zigarette ist das Kerngeschäft der ITC und die wichtigsten Einnahmen beitragen. Es trägt mehr als 65 zu den Gesamteinnahmen und 68 von Gewinnen wird nur von diesem Segment erzeugt. Schritt 1 8211 Verstehen Sie die wichtigsten Merkmale der Zigarette Segment ITC8217s Monopol-Status innerhalb der Zigarette-Industrie ITCs Volumen Wachstum von 3,7 wurde zweimal so hoch wie die Industrie in den letzten 15 Schnelleres Wachstum unter Berücksichtigung der niedrigen Zigaretteneindringung. Schritt 2 8211 Die Wahl einer geeigneten Peer Group 8211 Indian Peers Godfrey Philips: Starker Spieler in den mittleren Preissegmenten VST Industries: Unteres Marktsegment GTC Industries: Unteres Marktsegment Die nachfolgenden Daten spiegeln den Marktanteil und die Wertschöpfung dieses Segments wider . Schritt 3 8211 Vergleichbare Unternehmensbewertung Analyse für diese indischen Kollegen. Praktisches Problem bei der Identifizierung von Gleichberechtigten 8211 Wie aus den obigen Schaubildern ersichtlich ist, hat ITC ein klares Monopol im Zigarettensegment (sowohl Volumen als auch Wertanteil). Wie können wir die Bewertung des ITC-Segments mit der Bewertung viel kleinerer Peers vergleichen, sollten wir nach globalen Peers suchen, die von ähnlicher Größe sein können. Schritt 4 8211 Auswählen einer geeigneten Peer-Gruppe 8211 Global Peers Unten ist die Liste der globalen Peers des Zigarettensegments und deren Bewertungsmultiplikatoren 8211 Schritt 5 8211 Identifizieren der am besten geeigneten Bewertungsmethodik Das am besten geeignete Bewertungs-Multiple für die Bewertung des ITC-Zigarettensegments ist P / E oder EV / EBITDA Mehrere Segmente 2 8211 ITC Hotel Segmentbewertung trägt nur 8 zum Umsatz bei, aber rund 18 Beitrag zum EBIT. Schritt 1 8211 Wesentliche Merkmale des Hotelsegments Asset intensiv und hat eine lange Tragzeit. High Margins Schritt 2 8211 Identifizieren der eingetragenen Peers im Hotel-Segment Schritt 3 8211 Wählen Sie eine passende Bewertung Multiple Für die Bewertung des Hotelsegments kann eine Bewertung mit mehreren Ansätzen wie Enterprise Value / Room oder PE oder EV / EBITDA verwendet werden. Segment 3 8211 Papiersegmentbewertungen Das Papier - und Verpackungssegment trägt 5 der Umsätze und 10 das EBIT des ITC8217s bei. Schritt 1 8211 Wichtige Merkmale Die Papierindustrie ist kapitalintensiv und anfällig für globale Zyklen. Indische Papierindustrie ist zersplittert Die meisten indischen Papierfabriken sind klein (98 von Mühlen haben eine Kapazität von lt50.000 tpa gegenüber dem Ideal von 300.000 tpa) Große Mühlen machen nur 33 der Produktion Asset intensive und hat eine lange Tragzeit Zeitraum Schritt 2 8211 Identifizieren Sie den Schlüssel Vergleichbare Keine sichtbaren indischen Peer Schritt 3 8211 Wählen Sie die entsprechende Bewertung Multiple Prefer P / BV, da dieses Segment ein Asset-Intensiv-Segment ist und keine sichtbaren börsennotierten indischen Peer Benchmarking P / BV Multiple zum Durchschnitt der Global Peers kann die sein Richtiges Vorgehen Segment 4 8211 FMCG (Non Cigarettes) Segment Das Segment FMCG (Non Cigarettes) trägt 9 des Umsatzes bei, dieses Segment ist jedoch unrentabel und führt zu einer EBIT-Marge von -2. Schritt 1 8211 Identifizieren der Schlüsselmerkmale Schritt 2 8211 Aufgelistete Vergleiche Betrieb im selben Segment Schritt 3 8211 Auswahl der richtigen Bewertung Mehrere 8211 EV / Verkäufe oder P / Verkäufe könnten verwendet werden, um das Unternehmen zu bewerten Segment 5 8211 Landwirtschaftssegment Bewertung Landwirtschaftssegment trägt 11 bei Des Umsatzes für ITC und trägt 4 des EBIT bei. Schritt 1 8211 Identifizieren Sie die wichtigsten Merkmale Der Ergebnisbeitrag dieses Unternehmens ist sehr gering (EBIT-Beitrag ist kleiner als 4) Schritt 2 8211 Wählen Sie einen geeigneten Peer Schritt 3 8211 Wählen Sie eine geeignete Bewertung Mehrere Landwirtschaft sollte mehrere auf der Tatsache basieren, dass es ist Ein Handelsgeschäft Wir können ein PE Multiple von 10x für die Bewertung dieses Agrarrohstoffgeschäftes verwenden. Summe aller Summen 8211 Summe der Teile 8211 SOTP Bewertung der ITC Unten ist die Tabelle, die die Bewertung aller 5 Segmente konsolidiert. Bitte beachten Sie, dass die verschiedenen Szenarien verwendet werden, um den grundlegenden Wert von ITC zu bewerten. Zum Beispiel. Wenn Global Peers (PE) für die Bewertung des FMCG-Segments verwendet wird, beträgt der Beitrag zum Aktienkurs Rs110 / share. Allerdings, wenn Sie verwendet Global Peers (EV / EBITDA), dann wäre der Beitrag Rs105 / share. Die endgültige Summe der Teile Bewertung ist Rs110 (FMCG-Zigaretten) Rs21 (Hotel-Segment) Rs25 (FMCG 8211 nicht Zigaretten) Rs15 (Papier und Verpackungen) Rs3 (Landwirtschaft Geschäft) Rs13 (Bar je Aktie) Rs187 / share. Summe der Teile 8211 SOTP Bewertung 8211 Wasserfalldiagramme Die Analyse, die unter Verwendung der Summe der Teile erfolgt, sehen erstaunlich aus, sobald Sie die Wasserfalldiagramme verwenden, um die Analyse den Klienten zu vermitteln. Unten ist der Wasserfall Diagramm der ITC Ltd Summe der Teile Bewertung. SOTP und Diversifikation Discount Diversifikation Rabatt auch bekannt als Konglomerat Rabatt. Entsteht normalerweise, wenn Sie ein Unternehmen mit Summe der Teile oder SOTP bewerten. Dies geschieht aufgrund mehrerer Geschäftssegmente, die bewertet werden, wenn keine ausreichenden Informationen über die Geschäftsmetriken und den Mangel an Managementfokus vorliegen. Diversifikationsrabatt von 10 bis 30 im Allgemeinen. Allerdings kann es sich für bestimmte Länder erheblich ändern. Zum Beispiel in Indien, Diversifikation Rabatt für SOTP verwendet werden könnte so hoch ist 50. Einschränkungen der Summe der Teile oder SOTP Summe der Teile oder SOTP beruht auf ausreichenden Informationen für jedes Segment zur Verfügung gestellt. Bei den meisten Konglomeraten ist jedoch zu beachten, dass für jedes Geschäftssegment keine ausreichenden Informationen verfügbar sind. Die Segmentbewertung unter SOTP hängt von der Phase des Geschäftszyklus ab. Diese Informationen sind aufgrund der begrenzten Informationsverfügbarkeit manchmal sehr schwierig. Ein weiteres Problem bei Summe von Teilen besteht darin, dass es verschiedene Synergien und Kosteneinsparungen gibt, die mit einem Funktionieren jedes Segments verbunden sind, wenn sie als Teil eines Konglomerats arbeiten. Bei der getrennten Bewertung des Segments sind die Synergien und Kosten nicht verfügbar. Die SOTP-Bewertung kann nur dann vollumfänglich realisiert werden, wenn das Management beschließt, die Segmente aufzubrechen und als separate Gesellschaft bzw. Einheit zu führen. Dies wird jedoch unmöglich, da die 8220Unternehmensgröße8221 und die Managementvergütung in der Regel eng miteinander verknüpft sind und die Ausgliederung nicht in ihrem persönlichen Interesse erfolgen kann. Whats Next Wenn Sie etwas Neues gelernt oder genossen den Beitrag, bitte hinterlassen Sie einen Kommentar unten. Lass mich wissen was du denkst. Danke und kümmern. Vielen Dank für den Austausch der Einsichten in die Bewertungen8230Ich habe auch EV / Sales, EV / EBITDA amp P / E (mit x-mal Bands) bewertet. Allerdings möchte ich neben Valuations in der Equity-Research-Analyse (auch für Projektfinanzierung / Debt-Syndication) wissen, dass 8220Finanzprognosen / Schätzungen8221 für künftige Jahre durchgeführt werden. Mein Herr, ist meine Frage 8220HOW WIR WIR DAS WACHSTUM RATE8221 Ich habe beobachtet, dass ein Großteil unserer endgültigen Stellungnahme zu Aktien / Zukunftsaussichten von diesem GROWTH-RATE8230I abhängig ist, in der Regel davon auszugehen, dass Growth-Rate als geringer angesehen wird Konservativer Ansatz): - 1. Industriewachstumsrate ODER 2. NACHHALTIGE WACHSTUFEN-RATE (ROERETENTION RATIO) dh Umsatz wird für zukünftige Jahre steigen NACHHALTIGE GROWTH-Rate, Variable Kosten variieren je nach Umsatz, FC wie es ist, Working-Cap Wird sich von der Veränderung des Umsatzes / Erwerbs unterscheiden, auch Cash-Flows werden in den Prospektive-B / s ausgearbeitet, 8230 ICH HABE DIESE DIESE SCHWIERIGE ÜBUNG GEFUNDEN, solange es keine DISKUSSION MIT DEM MANAGEMENT über ihre Zukunftsausdehnungspläne gibt / Capacity-Ebenen / Budgeted-Umsatz amp andere Zahlen available8230Also wird es ziemlich schwierig, wenn wir an Excel arbeiten (ohne Einsatz einiger Forschung-basierte Software) Ich war jedoch widerlegt, als ich ein Interview bei CRISIL gab, fragten sie mich sicher Nachdenkenden Fragen. Won8217t u ändern variierende INFLATION PREISE in ur Kosten für die Zukunft Was über Fremdwährungsschwankungen in der Zukunft erkannte ich, dass die Feststellung der WACHSTUM RATE FÜR FINANZ-PROJEKTION kann nicht eine Straight-Jacket-Formel gegeben werden oder nehmen blind industrielle Wachstumsrate, aber müssen verschiedene Faktoren berücksichtigen Wie Economic / Forex / Budgeted-Levels aus dem Management / Künftige Expansion oder kontinuierliche Akquisition8230all diese Faktoren können breit verändern den GROWTH RATE amp folglich die gesamte Analyse amp Aussichten für das Unternehmen. Ich möchte nur eine Anleitung, wie große globale Forschung / IB Häuser, Projektfinanzierungen (einschließlich Pampl, B / s, CFS) esp gegen GROWTH RATE8230Do sie alle solche Faktoren beeinflussen Wachstum berücksichtigen (sonst wird jede falsche Abschätzung machen die gesamte Analyse wertlos ) Bitte werfen Sie Licht auf dieses, wie ich nie Gelegenheit gehabt habe, in den großen Häusern zu arbeiten. 8211 CA Dank für Ihre Anmerkung. Sie haben tatsächlich darauf hingewiesen, eine sehr interessante Debatte darüber, was Wachstumsraten getroffen werden. Ich habe gesehen, dass jeder Analytiker in Investment Bank ihr eigenes Verständnis für die Wachstumsraten und ihre eigene Rechtfertigung haben, einen solchen Ansatz zu verfolgen. Meine Faustregel für die Wachstumsrate ist es, es weniger als die BIP-Wachstumsrate des Unternehmens zu nehmen. Wenn Sie es höher als die BIP-Wachstumsrate zu nehmen, dann ist es sehr einfach zu beweisen, dass die betroffenen Unternehmen wird das Land in Zukunft auswachsen. Sie weisen mit Recht darauf hin, dass die Wachstumsraten einen signifikanten Einfluss auf die Projektionen und Bewertungen haben. Daher ist es wichtig, dem Kunden die Sensitivitätsanalyse zu präsentieren, wie sich Ihre Bewertung mit unterschiedlichen Wachstumsraten ändert. (Offensichtlich Ihre Annahme kann nicht echo Ihre client8217s Annahme und sie können andere Szenarien zu bewerten).
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